上市首日破发，知乎迷茫了？

成立十年的知乎，作为中国最大的问答式内容社区，为何沦落至此？3月26日晚间，知乎在纽交所挂牌上市，以每股ADS（美国存托证券）9.5美元的价格，公开发行5500万股，筹资5.23亿美元。但令人稍感意外的是，知乎在上市首日便遭遇破发，最大跌幅近28%；当日知乎收跌8.5美元/股，跌幅达10.53%，最新市值约47.51亿美元。 知乎遭遇如此惨境，与整体的经济环境有关——在中概股集体大跌的势头下上市，知乎也逃不出如此氛围。 知乎之所以不被资本市场看好，除宏观原因外，知乎自身的运营模式也存在着许多不足。 其招股书显示，2019年知乎营收6.71亿元，净亏损10.58亿元；2020年营收知乎营收13.52亿元，净亏损5.18亿元。虽然知乎的亏损有所减少，但从此前的多轮融资中便可看出，知乎的“造血”能力非常薄弱，几乎依靠融资存活。 成立十年的知乎，作为中国最大的问答式内容社区，为何沦落至此？（配图来自Canva可画） 内容价值大打折扣 知乎刚成立时采用的是邀请制模式，用户门槛极高。早期用户包括李开复、马化腾等当今互联网业界的创业核心人群及高学历人群，这批种子用户在知乎中进行专业化的问答交流，生产内容优质，造就了知乎是高端化与精英化社群体系的定位。 然而，精英人士数量少，要想扩大规模就必须从高端小众的圈子里走出来。2013年4月知乎向大众开放注册，通过“高端人士使用”的定位及专业化的